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这一增速高于市场年初对老铺黄金2025年全年同店的展望(但基本符合市场当下的预期)。其中，2-3月增速较快，而后有所放缓。以北京SKP门店为例，2-3月的GMV同比增长接近300%，4-6月则维持150%-200%的增速。根据渠道反馈，老铺黄金今年的促销力度与2024年相近，但促销的频次和覆盖的周期高于2024年。另外，老铺黄金的会员数同比去年有了较为可观的增加。以上两点使得老铺黄金门店的GMV在非传统的促销期间增速较高，但在传统的促销季增速反而有所降低(主要由于基数较高)。
公司在1H25新开了北京东方新天地禅房、北京SKPS、新加坡金沙、上海港汇恒隆和上海IFC等共5家新店。而下半年计划新开香港IFC、南京IFC、深圳湾万象城和上海新天地等4家门店。也就是说，2025年公司目前计划内新开门店达到9家，高于公司原定6-8家的新店计划。该行不排除今年新开门店数还有进一步上升的可能。除了新开门店外，公司也在对部分现有门店进行积极改造和扩建(包括罗湖万象城店和北京SKP门店)，相信扩建以后也会对同店带来正向的帮助。
该行假设2H25的同店增速将维持4-6月的水平。基于这一假设，该行保守预测2025年同店销售同比增长150%左右，全年收入同比增长接近200%。公司2月对旗下主要产品进行了涨价，提价幅度为8%-12%。该行预计下一次调价要等到9-10月，并预测2025全年毛利率同比小幅下降。老铺的租金相关费用(约占2024年整体运营费用的50%)属于可变成本，基本与收入挂钩(2024年占收入比例在9%左右)。而老铺的人工成本以及其他费用则具有较大的经营杠杆，费用率有望随着单店店效的提升而大幅下降。基于以上，该行上调2025年的核心归母净利润至人民币50.8亿元。
